編者按

作為行業(yè)內(nèi)非龍頭性的公司，在業(yè)務(wù)的跨區(qū)域拓展方面復(fù)醫(yī)天健有宜華健康的子公司廣東眾安康前方“狙擊”，在自己的大本營上海則有上海吉晨奮力競爭。 在“腹背受敵”的情形下復(fù)醫(yī)天健是否能找到適合的業(yè)務(wù)擴(kuò)張模式？

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?圖片來源：dribbble.com

2017年6月23日，上海復(fù)醫(yī)天健醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)股份有限公司（下文簡稱：復(fù)醫(yī)天?。└铝祟A(yù)先披露招股說明書，擬于上交所公開發(fā)行不超過2000萬股，計(jì)劃募集資金2.70億元，擬用于醫(yī)院后勤綜合管理平臺建設(shè)、全國營銷及技術(shù)服務(wù)體系建設(shè)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

如果上市成功，復(fù)醫(yī)天健將成為繼宜華健康（000150.SZ）之后第二家專注于醫(yī)療后勤服務(wù)的A股公司。作為行業(yè)內(nèi)非龍頭性的公司，在業(yè)務(wù)的跨區(qū)域拓展方面復(fù)醫(yī)天健有宜華健康的子公司廣東眾安康前方“狙擊”，在自己的大本營上海則有上海吉晨奮力競爭。 在“腹背受敵”的情形下復(fù)醫(yī)天健是否能找到適合的業(yè)務(wù)擴(kuò)張模式？

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?數(shù)據(jù)來源：公司年報(bào)及招股說明書數(shù)據(jù)整理（注：由于宜華健康業(yè)務(wù)多元，表中的毛利潤和收入以及關(guān)聯(lián)交易都是按非診療醫(yī)療后勤服務(wù)的口徑記錄和計(jì)算的）

由上表可以發(fā)現(xiàn)，相較于早些時(shí)間上市的行業(yè)龍頭企業(yè)宜華健康，復(fù)醫(yī)天健毛利潤的體量要小得多，但值得注意的是，2015年之后，其利潤的增速有了明顯的提升，并且在16年超過了宜華健康，這種增速的明顯提升可能和他在上海之外地區(qū)的業(yè)務(wù)拓展和上海地區(qū)存量業(yè)務(wù)的盈利能力提升有關(guān)。

招股說明書顯示，2014年到2016年，宜華健康上海之外的醫(yī)院客戶數(shù)量分別是4家、8家、10家，收入分別為1951.62萬元、3527.29萬元、5238.83萬元。收入增長速度非常迅猛，更值得一提的是，現(xiàn)存的10家上海之外的醫(yī)院客戶中三級醫(yī)院客戶就占到七成，未來如果很好的利用這些三級醫(yī)院作為據(jù)點(diǎn)拓展業(yè)務(wù)，其“滬外”業(yè)務(wù)的發(fā)展空間還是很大的。

盡管如此，復(fù)醫(yī)天健現(xiàn)階段業(yè)務(wù)還是相當(dāng)內(nèi)向，其“滬內(nèi)”收入占到了整體收入的九成以上。與此同時(shí)，最近三年，其控股方背后“復(fù)旦系”醫(yī)院的關(guān)聯(lián)交易收入占到了復(fù)醫(yī)天健整體收入的一半，盡管占比整體趨勢在不斷下降，但仍然不免讓人對其在非關(guān)聯(lián)醫(yī)院的業(yè)務(wù)競爭能力產(chǎn)生了擔(dān)憂。

與此同時(shí)，政府資金補(bǔ)助占其業(yè)務(wù)收入也超過了一成，三年的政府資金補(bǔ)助總額超過了2000萬，如果復(fù)醫(yī)天健公司未來不能獲得政府補(bǔ)助或者獲得的政府補(bǔ)助顯著減少，無疑將對當(dāng)期經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

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醫(yī)療后勤服務(wù)涵蓋廣泛，囊括衛(wèi)生保潔，餐飲服務(wù)，安保等多個(gè)方面，某種程度上，醫(yī)療后勤服務(wù)的好壞和診療服務(wù)一并構(gòu)成了我們對醫(yī)院最直觀的印象。上海市市政規(guī)劃設(shè)計(jì)研究院曾對上海32家三甲醫(yī)院的調(diào)研發(fā)現(xiàn)，其中26家醫(yī)院存在停車難問題，占比約為81％，而存在出租車、社會機(jī)動(dòng)車上下客難的醫(yī)院占比約為72％?！熬W(wǎng)紅院長”、前上海市第一婦嬰保健院院長段濤曾在任內(nèi)花了相當(dāng)多精力嘗試在醫(yī)院實(shí)現(xiàn)物聯(lián)網(wǎng)，打造智慧醫(yī)院和智慧停車場。

在“醫(yī)改”的大風(fēng)口下，其中的問題“痛點(diǎn)”可謂不計(jì)其數(shù)，這也為參與其中的公司提供了相當(dāng)大的“點(diǎn)石成金”的空間。

然而醫(yī)院服務(wù)采購的“代理”模式?jīng)Q定了服務(wù)使用者的“痛感”難以迅速直接的轉(zhuǎn)化為服務(wù)提供者的競爭，同時(shí)行業(yè)中也無標(biāo)準(zhǔn)作門檻，市場相當(dāng)分散，隨之，醫(yī)療后勤服務(wù)業(yè)形成了非常特別的競爭邏輯，其中的地域壁壘，品牌壁壘和用戶粘性非常突出。

當(dāng)前醫(yī)療后勤服務(wù)行業(yè)中能與復(fù)醫(yī)天健產(chǎn)生較強(qiáng)競爭的公司分別是愛瑪客服務(wù)產(chǎn)業(yè)（中國）有限公司（以下簡稱：愛瑪客）、廣東眾安康后勤集團(tuán)有限公司（注：宜華健康子公司，以下：簡稱眾安康）、上海吉晨衛(wèi)生后勤服務(wù)管理有限公司（以下簡稱：上海吉晨）、上海益中亙泰物業(yè)管理有限公司（醫(yī)管家）。每一家都有自己獨(dú)特的業(yè)務(wù)拓展思路。

其中，和復(fù)醫(yī)天健存量業(yè)務(wù)規(guī)模最為相似是上海吉晨。根據(jù)上海吉晨官網(wǎng)披露的信息，其服務(wù)三級和二級醫(yī)院客戶有60多家。而根據(jù)招股說明書披露的信息，復(fù)醫(yī)天健在全國范圍內(nèi)服務(wù)的醫(yī)院有45家。健康點(diǎn)推算，其中的三級醫(yī)院至少有25家，而上海的三級醫(yī)院客戶就超過了18家，可以說，復(fù)醫(yī)天健占據(jù)了上海最優(yōu)質(zhì)的三級醫(yī)院醫(yī)療后勤服務(wù)業(yè)務(wù)的半壁江山。與之相比，上海吉晨在上海的醫(yī)療后勤服務(wù)業(yè)務(wù)趨于頹勢。

如前文所說，醫(yī)院服務(wù)采購的“代理”模式?jīng)Q定了行業(yè)中的痛點(diǎn)不能直接傳達(dá)為供給的變革升級。但是當(dāng)前借助于“醫(yī)改”的火苗，供給端提升服務(wù)的意識已經(jīng)自上而下逐漸在蔓延。而復(fù)醫(yī)天健掌握了上海市優(yōu)質(zhì)三級醫(yī)院一半以上的客戶資源，非常有可能成為醫(yī)療后勤服務(wù)行業(yè)變革中“口碑式”的企業(yè)，這為其打破行業(yè)壁壘拓展開業(yè)務(wù)提供了邏輯支撐。

雖然如此，“口碑”的建立仍然存在不確定性，特別是面對像愛瑪客這類有極高知名度和極豐富經(jīng)驗(yàn)的國際品牌，復(fù)醫(yī)天健還需要很長時(shí)間的檢驗(yàn)。

此外，隨著醫(yī)療PPP風(fēng)潮的推進(jìn)，還會有更多的醫(yī)療類項(xiàng)目公司進(jìn)入醫(yī)院后勤這一行業(yè)。比如2015年12月，河南省滎陽市人民醫(yī)院整體建設(shè)PPP項(xiàng)目簽約，項(xiàng)目預(yù)算總投資6.4億元，項(xiàng)目特許經(jīng)營期為12年。其項(xiàng)目公司就通過獲取可用性服務(wù)費(fèi)及后勤服務(wù)費(fèi)彌補(bǔ)其投資及運(yùn)營成本，獲得合理回報(bào)。

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醫(yī)療后勤服務(wù)行業(yè)市場分散，并且用戶對老供應(yīng)商有非常大的粘性，醫(yī)院方面通常不愿意更換長期合作的醫(yī)療后勤綜合服務(wù)商，這對公司跨區(qū)域拓展業(yè)務(wù)造成了相當(dāng)大的壁壘。

當(dāng)前的行業(yè)龍頭宜華健康選擇了多元化業(yè)務(wù)布局的策略，利用不同業(yè)務(wù)之間的協(xié)同效應(yīng)，為旗下的醫(yī)療后勤服務(wù)跨區(qū)域拓展提供路徑。這種方式目前看來還比較成功，其旗下的眾安康在全國的醫(yī)院客戶達(dá)到了上百家，利潤規(guī)模也顯著大于復(fù)醫(yī)天健。

而復(fù)醫(yī)天健與宜華健康不同，其業(yè)務(wù)未進(jìn)行多元化，專注于醫(yī)療后勤服務(wù)，所以不能選擇宜華健康的方式拓展路徑。

而由此次上市募資的主要投向來看，復(fù)醫(yī)天健有了新的思路。試圖通過搭建用于醫(yī)院后勤綜合管理的平臺和進(jìn)行全國營銷及技術(shù)服務(wù)體系的建設(shè)，利用“互聯(lián)網(wǎng)+”去扭轉(zhuǎn)原有的路徑依賴。

然而其擬搭建的醫(yī)院后勤綜合管理平臺是否能顯著提升醫(yī)療后勤服務(wù)的質(zhì)量和效率，從而吸引到“滬外”的醫(yī)院？其擬搭建的全國營銷及技術(shù)服務(wù)體系建設(shè)是否能拉攏空間上的距離形成協(xié)同相應(yīng)幫助業(yè)務(wù)異地拓展？就目前來看，答案還不得而知。

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王建秀|責(zé)編

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